截至6月30日，百亿量化私募从一季度末的56家升至逾70家。梯队里：800–900亿的超头部4家（幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资）；500–800亿8家；而100–150亿区间多达35家，是增量最聚集的地带。
“纯拼规模的红利期已过，稳定获取阿尔法的能力将成为未来量化私募的护城河。”——某私募基金
扩容不止在头部。截至5月，百亿私募139家，年内新晋28家，量化为绝对主力；5月新晋的纯量化包括深圳量道投资、天算量化、千朔投资。备案端更猛：年内量化指增备案1603只、同比+73.30%，为全市场增速最猛品类；明汯投资年内备案149只领跑。
与量化扩张相对的，是主观退潮。周应波运舟资本规模回落至20亿–50亿（巅峰百亿近乎腰斩），累计备案32只、4只已提前清算；李蓓半夏、童驯同犇均跌破50亿。不是“主观不行”，而是这一轮风格里，量化的纪律与分散更贴合市场。
马太效应，不是普涨
5月规模增长的28家头部私募年内全部正收益、平均31.22%；
同期全市场1980家私募管理人平均仅10.38%；
头部吃肉、尾部出清——扩容的本质是集中度提升，而非行业普惠。
年内有产品备案的百亿私募113家，占百亿总数81.29%，备案TOP12全被百亿私募包揽。资金在向头部集中，小管理人即便备案也难突围。这意味着：对投资者，选头部看合规与容量；对行业，拼的是阿尔法而非募资速度。
反面对照也提醒风险：但斌东方港湾马拉松一号净值破6元、成立以来累计超500%；而林园投资21号年内亏26.03%、规模缩水超91%——说明“名气”不等于“稳健”，主观与量化都一样。
✅ 一点小心意
比阿尔法含金量：超额的稳定性与归因，而非短期排名；
比容量纪律：是否披露策略容量上限、极端行情风控机制；
比合规：备案、信披、内控留痕，是9月1日私募信披新规的硬要求。
量化扩张的故事还没讲完，但下一程的主线已从“规模”切换到“阿尔法”。关注鲸募数智，看懂量化的进与退。
