导读：近来常被朋友问起："科技基金还能不能追？"今年上半年，AI 引领的结构性行情让不少人赚得盆满钵满——公开数据显示，上半年多达 245 只基金净值翻倍。但热闹之下，公募持仓已空前集中于科技。今日不谈买卖，只取"极致超配"这一个切面，把拥挤与回归的逻辑慢慢拆开。文中数据多来自公开行业报道与日常观察，权当抛砖引玉；全文不构成投资建议，若有谬误，还望方家指正。

2026 二季报：电子行业的"史无前例"

单行业持仓创纪录

最新披露的公募基金二季报显示，在今年二季度的 AI 引领行情中，公募基金大幅超配电子行业。据广发证券测算，截至 6 月 30 日，公募基金（主动偏股 + 灵活配置型基金）对电子单个一级行业的持仓比例为 43.4%，而电子在全 A 的自由流通市值占比为 23.6%，基金超配约 20 个百分点。从历史来看，上一次单个行业持仓比例超过 30%，还要追溯到 2009 年 6 月末的银行（约 35%，超配约 16 个百分点）。

二季报持仓快照（来源：公募基金二季报 / 广发证券测算，公开报道整理）

三组信号：繁华下的隐忧

分歧 · 扩圈 · 漂移

其一，分歧已现。《激辩AI泡沫》记录下基金经理在"加码"与"减仓兑现"之间的策略分化；有人直言，二季度 AI 核心资产涨幅巨大，"短期涨幅已透支了相当乐观的远期假设"。其二，机会在扩圈也在变薄。《公募AI投资图谱》指出，算力端"吃饱"之后，应用层仍在"等风"，意味着产业红利从硬件向软件传导并非一帆风顺。其三，风格在漂移。以消费、价值投资成名的基金经理也开始大举增配半导体，萧楠、张坤等管理的产品二季度新晋多只半导体概念股——当最保守的钱也涌向同一赛道，"一致预期"的拥挤度已不言而喻。

上半年的赚钱效应确实耀眼：据公开报道，上半年有 245 只基金净值翻倍；公募基金年内分红金额达 971.96 亿元；主动权益基金二季度创造利润超万亿元，其中 10 家头部公司占比近五成。这些数字印证了科技主线的强势，也提醒我们：当"翻倍"成为新闻常态，往往也是预期最饱满的时刻。

上半年公募成绩单（来源：公开行业报道）

风控一：警惕"全仓一个赛道"

别把鸡蛋放一处

当全市场都押注科技，你手里的"不同基金"可能早已同质化。看似买了很多只，实则一荣俱荣、一损俱损。公开报道《一边坚守AI一边拥抱红利》提到，已有基金经理主动用红利资产平滑净值曲线——专业选手都在做再平衡，普通人更该如此。

风控二：用定投对抗"怕踏空"

放弃择时

越怕错过，越容易在高点一次性冲进去。定投把决策权交给时间，跌时多攒份额、涨时自然获利，既不错过产业趋势，也避免"一把梭"在情绪顶点。对高波动的科技主线，定投尤其友好。

风控三：看长期业绩，别被"翻倍"带节奏

拉长看

公开报道《公募信披新规亮剑，基金二季报首次披露 7 年、10 年长期业绩》提示一个重要视角：单年榜首常有运气成分，7 年、10 年的长期业绩才更接近真实能力。选基金，先看长期业绩归因，再看短期弹性。

风控四：留好"击球区"的子弹

留有余地

均值回归未必马上来，但总会来。保留 10%~20% 现金或货基，既能在急跌时补仓，也能让你在波动中睡得着觉。市场从不缺机会，缺的是"还在场上"的筹码。

一点小心意

1. 盘点持仓，看"科技含量"是否过高，做一笔再平衡；

2. 科技主线用定投参与，避免情绪高点一次性追高；

3. 选基金看 3 年以上长期业绩，别被"翻倍"标题带节奏；

4. 留 10%~20% 现金余地，等均值回归的"击球区"。